基本分析的概況

1.基本分析的对象：驱动市场的因素

基本分析主要着眼于分析驱动市场的因素。基本分析主要是通过对各种可能影响市场的现实因素和潜在因素进行归纳和演绎推导。说白了，就是对导致汇率变化的各种因素进行分析。这些因素包括资源、经济、政治、军事等诸多方面，但我们只能抓住其中对汇率有重要影响的方面，以便节省搜寻和分析成本。

外汇市场中的主要投资机构，比如对冲基金中的宏观基金等每次参与市场都涉及巨量的资金进出，如果按照技术分析操作难免有回波效应，所以它们通常采用基本分析这种偏重较长时间架构的分析方法。又由于它们是市场的中坚力量，所以基本面对市场的方向是决定性的。市场在较长的时间框架上是沿着基本面的方向前进的，中途有反复，这是由于市场中参与者之间以及与市场交互影响形成的波动。但这个波动是绕着基本的趋势行进的，这种波动可以是基于索罗斯认为的反射性原理而存在，实际按照行为金融学的研究来看，主要是两条途径造成了这种围绕基本趋势的波动，一是放大效应，二是反馈效应。

所谓放大效应是指由于人的有限理性和认知偏差导致对基本因素的过度反应，而反馈效应是指市场参与者因为市场的波动而强化了既有的行为，类似于索罗斯讲的反射性。

由于基本面导致的驱动因素被以大交易机构为主的交易群体的不完全解读，导致出现放大效应，市场对基本面影响的认识在短期内失调，然后部分市场行为解读者（以技术分析人士为主）根据这种市场的失调反应做出自己的交易决定，这就是反馈效应，这更加剧了市场波动。但市场的大方向是清晰的，这种脉络基于国家经济大体和国家信用（包括货币的国家强权基础）。正是由于驱动市场的主要长期因素来源于经济社会或者政治以及地理方面，所以我们认为基本分析主要是在分析驱动市场的因素，而后面第三章接着要讲的技术分析，主要是在分析行为，市场上的交易群体行为，这种行为主要受制于基本面重大因素的影响。

在这个纷繁复杂的世界中，时刻发生着与外汇市场存在某种直接或者间接联系的事件。根据80/20定律，我们从能力上来说不可能去跟踪分析每一事件，从效率上来讲也没有必要去关注所有的事件。总而言之，市场上少数事件成了市场的焦点，这个焦点主导着市场的走法，每段行情，每个波段，背后总有若干（经常是一个）焦点事件主导着进程。一段行情，一个焦点。正如郭富拿所说：“入市之前，你会先考虑有一个明确的市势观点，基本因素分析帮助极大，但除非我充分了解市势上升或者下跌的原因，我不会贸然因为图表美妙而胡乱入市。每一买卖都有基本因素支持。图表分析好比市场的温度计，研究基本因素的专家扬言图表分析可以置之不理，此大错特错。医生诊病，对于病人的体温置之不理，又怎可以正确判断症状呢？实际上图表分析与基本因素两者应该相辅相成，图表分析协助观察其他市场人士的动态，或供求失去平銜的情形，预早做出警号。”这段话其实我们可以理解成这个意思：“市场中价格所处的位置是理性和有效率的，是对基本面有限但理性的理解，是对已经兑现和确定无疑将兑现的基本面的反应。图表反映的都是自然的生长节点，无论是时间上还是空间上的都是驱动的能量在其中得到抑制或者助长，时间上的称为螺旋历法，空间上的称为波浪理论。黄金率和圆周率是其中的主宰：黄金率主宰发展，圆周率主宰平衡。能量总是一个根源因素，是个本质的东西，是个关乎质的变量，而图表显示的行为是一种现象，一种关乎数量和程度的变量。”当然这里理解的话是我们阅读了郭富拿原话后所做的批注，其中加入了其他东西去阐释。

最后把基本分析的关键地方总结一下：第一，是随时关注市场焦点的变化，以及市场对这个焦点反应的变化；第二，应用发散思维大胆假设，基于目前焦点以及未来可能的焦点变化推断未来可能的各种情况，正如郭富拿的另一段话：“作为出色的炒家最重要的工作，便是幻想将来可能发生的不同局面。在脑海中对于世界未来的形势，我经常构思不同的影像，然后等待事实来证明哪一幅影像会幻境成真。当然，大部分幻想出来的影像都不会成为事实。”