基本面交易策略:风险逆转

　　风险逆转是有用的基本面工具，可以放入交易指标的巾中。 外汇交易的缺点之一是没有交易量的数据和没有能正确测量市场感情的指标。 商品期货交易业者公布的交易员持仓报告是唯一关于头寸的公开报告，但公布的数据滞后了3天。 另一种可选择的方式是风险反转的使用将实时数据在FXCM交易平台新闻的可选项下提供。 正如第7章介绍的那样，风险逆转由同一货币的一对期权(期权的购买和期权的出售)构成。 根据购买期权/销售期权的价格关系，具有相同到期日和执行价格的长期价格期权(德尔系数25 )应当具有相同的抑制波动率。 然而，事实并非如此。 波动率包含市场情感，这成为衡量风险逆转市场情感的有用工具。 强烈偏重于购买期权的数字表示购买期权的需求比销售期权的需求要多。 相反，卖出期权的数字强烈的不一致表示，因为有更大的需求，所以比买入期权更可选。 风险逆转接近零时，市场在很多空间犹豫不决，表明没有强烈的偏向。

　　风险逆转表

　　在第七章，我们看过风险逆转表(表7.3 )。 在这里再说明一次，以便内容能够被充分理解。 表7.3显示了各货币期权的简称，大部分的风险逆转接近于零，市场没有大的偏差。 但是，对于美元/日元，更长期的风险逆转表明市场强烈偏向于日元买入期权( JC )和美元卖出期权。

　　如何使用这些信息

　　为了便于附图和观察，图9.18描绘了期权价格( Premiumn )，在该期权价格中，使用加整数和减整数来购买期权并销售该期权。 因此，正数表示购买期权比销售期权多，整体市场以预期的基础货币( underlying currency )上升。 同样，负数表明，销售期权比购买期权多，市场预计基础货币会下跌。 慎重使用的话，风险逆转是一个有价值的工具，可以判断市场的发展方向。 风险反转系统提供的信号尽管不完全准确.

　　你可以指出市场是上涨还是下跌。

　　数字处于极端水平时，风险逆转相当重要。 我们确认的极端水平是标准偏差加上或减去平均风险逆转。 当风险逆转处于这些水平时，他们发出相反的信号，根据市场的感情，意味着那种货币已经买多了或者卖多了。 之所以将这个指标看作是反向的信号，是因为整个市场在购买某种货币的时候，其货币很难再次上涨，但是出现负面的新闻和新闻的时候，其货币很容易下跌。 因此，极端的负值意味着超额销售，极端的正值意味着超额购买。 风险反转所提供的买卖信号并不完美，但是其可以传送有助于交易决策的额外信息。

　　样品

　　第一个例子是欧元/美元。 从图9.18可以看出，德耳塔系数25的风险反转是欧元/美元汇率波动的领先指标。 风险逆转在9月30日突然下降到-1.39时，发出信号，市场有强烈下跌的倾向。 这证明了这是可靠的反指标，欧元/美元在9天内反弹了300个百分点。 价格再次快速上涨，风险逆转几乎立即达到0.67，似乎持续上涨趋势，但欧元/美元证明多头是错误的，之后下跌更深。 风险逆转为小规模的逆趋势变动提供信号的例子很多，但1年后出现了大的变动。 8月16日，风险逆转达到1.43，意味着多头的感情上升到了非常高的水平。 在随后的三周里，欧元在260点下跌。 一个月后，风险逆转再次急剧增加到1.90，这是欧元/美元的另一个顶端，出现了更深的下跌。

　　下面的例子是英镑/美元。 如图9.19所示，风险逆转是极其识别的

　　过度买入和过度卖出是极为有效的。 为了进一步说明风险逆转如何显示市场的转型期，在英镑/美元的图表中加入买卖和卖出的水平线。 因为没有价格和产量的数据，所以感觉不到市场的方向性。 风险逆转有助于衡量整个市场的情绪。