货币剖析:新西兰元（NZD）

　　宏观经济概况 　　新西兰是一个非常小的经济体系，2004年的国内总产值接近860亿美元。 实际上，书籍出版时，新西兰的人口还不到纽约市人口的一半。 这曾经是经济合作与发展组织( OECD )中规范最严格的国家之一，过去20年，国家逐渐发展成开放、现代化、稳定的经济体系。 1994年通过《财政职责法案》 ( fiscalresponsibilityact )，国家追求从农业和畜牧业的社会向知识型经济体的转变，具有高技能、高就业和高附加价值的产生。 该法案规定了法律标准，政府必须对其财政表现向公众负责。 对国家的宏观经济政策也设置了框架。 《财政职责法案》中规定的一些原则如下: 　　？ 通过每年达到经营预算盈馀，将债务减少到慎重的水平。 　　？ 必须把债务减到慎重的水平，政府要确保支出低于收入。 　　？ 为了防止将来不利的事件，必须使政府资本的净利润达到足够的水平并维持。 　　必须遵循合理的税收政策。 　　必须慎重管理政府面临的财政风险。 　　新西兰也有高度发达的制造业和服务业，农产品出口占国家出口的大部分。 新西兰经济主要重视贸易，商品和服务出口代表国内生产总值的三分之一。 由于经济规模和大量贸易活动，新西兰对世界经济表现敏感，特别对主要贸易伙伴——澳大利亚和日本敏感。 加上澳大利亚和日本的贸易，相当于新西兰贸易额的30%。 在亚洲处于危机时期，除出口需求减少外，连续发生的两次干旱使农业生产减少，新西兰闰内生产合计下降1.3%。 新西兰最重要的贸易伙伴包括: 　　主要出口市场 　　1 .澳大利亚 　　2 .美国 　　3 .日本 　　主要进口来源 　　1 .澳大利亚 　　2 .美国 　　3 .日本 　　货币政策和财政政策制定者——新西兰储备银行 　　新西兰存款银行是新西兰的中央银行。 货币政策委员会是银行长的内部委员会，每周评价一次货币政策。 每年召开8次会议，6周召开1次会议，决定货币政策的调整。 与许多其他央行不同，利率调整的最终决定权在央行行长手中。 财政大臣制定了现行的政策目标协定，中央银行总裁集中精力维持政策稳定，避免不必要的利率和汇率不稳定的状况。 价格稳定指的是将消费者物价指数的通货膨胀率保持在1.5%。 如果新西兰储备银行不能实现这一目标，政府可以撤销新西兰储备银行总裁职务，这是很少见的。 因此，新西兰储备银行具有实现通货膨胀目标的强烈动机。 在实施货币政策中，新西兰储蓄银行最常用的工具是: 　　官方现金利率官方现金利率是新西兰储蓄银行为实施货币政策制定的。 商业银行利率比官方现金利率高25个百分点，借用夜间现金，利率比官方现金利率低25个百分点存款或支付利息。 通过控制商业银行流动性成本，新西兰存款银行可以影响个人和公司提供的各种利率。 实际上，这将银行业者的守夜利率限制在50个基本点的区间。 商业银行以高于区间的利率提供资金的话，从新西兰的存款银行借款的成本低，所以很难吸引借款人。 同样，商业银行提供的利率低于区间，也难以吸引存款人。 因为他们提供的收益率比新西兰储蓄银行提供的利率要低。 通过评价和控制政府现金利率，可以维持经济的稳定。 　　财政政策的目标是通过进行公开市场操作来实现现金目标。 现金目标是登记银行持有储备的目标金额。 目前的目标是2000万新西兰元。 为了实现现金目标，新西兰的储蓄银行预测了每天的现金变动幅度，根据这些预测，决定是注入市场还是从市场回收的资金额。 以下是新西兰财政部的目标，为衡量财政政策提供了指南。 　　费用( Expenses )。 在计算未来新西兰年金( superannualion )的资金供给成本时，费用支出是平均国内生产总值( GDP )的35%左右。 为了实现新西兰的养老金目标，在积累资产的同时，在费用上加上资金的话大约是GDP的35%。 从长远来看，费用减去新西兰养老金的退款也是GDP的约35%。 　　收入。 收入充足，实现经营收支平衡目标:具有健全、税基广泛的税收体系，能以公平有效的方式收集收入。 　　经营收支平衡。 在经济周期中，平均营业利润足以满足未来新西兰养老金的需要，也确保了与债务目标的一致性。 　　债务。 经济周期内的总债务低于平均国内生产总值( GDP )的35%。 为了满足未来新西兰养老金的要求，除资产外的负债净额低于GDP平均值的20%。 　　资本净值( Net worth )。 资本净值和增加经营收支平衡的目标是一致的。 通过积累资产来实现新西兰养老金的目标。 　　新西兰元的重要特性 　　与澳大利亚元有很强的相关性。 　　澳大利亚是新西兰最大的贸易伙伴。 两国相邻，新西兰也是以贸易为导向的经济，两国之间建立了密切的联系。 澳大利亚经济好转时，澳大利亚的公司也增加了进口业务。 新西兰是第一个受益者。 事实上，自1999年以来，澳大利亚经济表现非常好，住宅市场发展迅速，建筑用品进口需求增加。 因此，从1999年到2002年，澳大利亚从新西兰进口增加了10%。 图10.8显示了这两个货币对之间几乎完美的镜像关系。 实际上，在过去5年中，两个货币对之间有近97%的正相关关系。 　　与商品相关的货币。 　　新西兰是出口型经济体系，商品出口占国家出口的40%以上。 这在新西兰元和商品价格之间有50%的正相关关系。 商品价格上涨，新西兰元也有上涨的趋势。 澳大利亚元和新西兰元的关联性是因为它们是与商品相连的货币。 但新西兰元与商品价格的关联性不限于其贸易活动。 其实，澳大利亚的经济表现也和商品价格有很高的相关性。 因此，当商品价格上涨时 　　当时，澳大利亚经济获利，在国家经济各方面增加业务，包括与新西兰的贸易。 　　利息交易。 　　新西兰元是工业化国家利率最高的货币之一，传统上是利率交易中最常用的货币之一。 一套利息交易涉及购买或借出高利息货币，或出售或借入低利息货币。 因为全球投资者在寻找获得高收益的机会，套期保值交易的流行有助于新西兰元的上升。 但是，这对新西兰元对利率变化特别敏感。 美国开始提高利率，新西兰维持利率，降低利率，新西兰原来的利率差缩小。 在这种情况下，投机者将为他们带来利息交易首付，新西兰元将受到压力(见图10.9 )。 　　利率的差异。 　　专门的新西兰原交易者关注新西兰的现金利率和其他工业国的短期利率的差异。 新西兰的短期固定收益资产与外国的短期固定收益资产相比，可以提供多少收益率溢价，反之亦然，因此这些差异是反映潜在资本流动的好指标。 因为技术人员总是在寻找最高收益的资产，所以利率的差异给交易者提供了货币潜在变动的征兆。 这对利息交易者尤为重要，他们设立头寸和终头寸是基于世界固定收益资产之间的正利率差。 　　移民。 　　如上所述，新西兰的人口很少，还不到纽约市人口的一半。 因此，移民的增加对经济影响很大。 从2002年到2003年，新西兰的人口增加了37500人。 2001年至2002年，人口增加了1700人。 这些绝对的数字看起来很小，但对新西兰来说是相当大的数字。 实际上，新西兰移民人口的增加，对经济表现做出了相当大的贡献。 由于人口增加，对家庭用品的需求增加，整体消费水平提高。 　　干旱的影响。 　　新西兰的出口大部分是商品，恶劣天气损害国家农业活动，新西兰的国内生产总值对恶劣天气敏感。 1998年，旱灾损失超过5000万美元。 另外，澳大利亚——新西兰最大的贸易伙伴也经常发生干旱。 澳大利亚因干旱失去了国内生产总值的1%，对新西兰的经济产生了负面影响。 　　新西兰重要经济指标 　　新西兰不宜公布经济数据，但以下经济数据最为重要。 　　国内生产总值( Gross Domestic Product) GDP是一个季度指标，反映了新西兰生产和消费的所有商品和劳务的总和。 通过把来自家庭的商业和政府的支出和来自外国的净采购合计起来，计算国内生产总值。 GDP物价下降指数是将按时价计算的GDP转换为以固定美元表示的GDP的指数。 此数据可用于衡量新西兰在哪个业务周期。 快速增长常常预计通货膨胀，但低增长和负增长预示着衰退的经济和疲惫的经济。 　　消费者物价指数( Consumer Price Index )消费者物价指数( CPI )测量了篮子商品和服务价格的季度变化。 该篮球产品和服务占CPI集团(大城市家庭)的大部分支出。 这个篮子涵盖了食品、房屋、教育、交通、健康服务等广泛的商品和服务。 这是反映通货膨胀的重要经济指标，货币政策的调整基于这一指数的变化，必须关注这一指标。 　　贸易收支( Balance of Goods and Services )新西兰的国际收支平衡表记录了新西兰和其他国家的商品、服务、收入和转移的贸易金额，以及新西兰其他国家的债权(资产)和负债的变化。 新西兰国际投资的最大规模表示，在某个时刻，有国家的国际债权和国际债务。 　　私人消费( Private Consumption )是一个国民会计帐户，反映了家庭支出和为家庭个人生产者提供非营利性服务的支出。 其中包括购买耐久用品和非耐久用品。 但是，排除了个人购买住宅的费用和公司以外组织的企业发生的资本支出。 　　生产者物价指数( Producer Price Index )生产者物价指数( PPI )是一族指数，测定了国内厂商支付给他们产品的价格的平均变化。 PPI几乎跟踪了国内经济的所有生产行业，包括农业、电力和天然气、林业、渔业、制造业和采矿业。 外汇市场通常关注季节性调整的产品PPI和该指数每月、每季度、每半年、每年的变动。 新西兰的生产者物价指数会按季度公布。